在路徑中生存
Drawdown 是路徑問題，不只是一個百分比。
Maximum Drawdown 顯示觀察期內最深的高位至低位跌幅，但交易者亦須理解持續時間、虧損聚集，以及繼續執行流程所需資本。Risk of Ruin 是在 Edge 有機會表現前，先到達停手邊界的風險。
開始前先確認
學習目標
- 能夠解釋：同時量度深度與時間
- 能夠解釋：倉位會改變整條路徑
- 能夠解釋：用營運方式定義 Ruin
同時量度深度與時間
記錄每個 Equity Peak 後的跌幅、低於高位的時間與虧損次序。-20% 回撤後，較低資本基礎需要 +25% 才能回到原位，並未計額外成本。
倉位會改變整條路徑
較高單筆風險會同時提高增長潛力，以及不利次序觸及資本或心理停手點的機會。Kelly 增長框架是數學參考，不代表可在輸入高度不確定時使用完整理論倉位。
用營運方式定義 Ruin
Ruin 不一定等於資本歸零。預先定義會觸發減倉或暫停的帳戶、Margin、回撤、流動性及流程遵從邊界。
- 檢查虧損次序，而不只平均虧損
- 壓力測試跳空與執行成本
- 緊急及生活資金不納入交易資本
- 在觸及邊界前降低風險
常見錯誤
- 只看結果，忽略文章列明的適用範圍與假設。
- 看完結果後才修改規則，卻仍把原資料稱為未見證據。
Trader Checklist
- 檢查虧損次序，而不只平均虧損
- 壓力測試跳空與執行成本
- 緊急及生活資金不納入交易資本
- 在觸及邊界前降低風險
實作練習
選擇一個自己的交易例子，按「Drawdown 是路徑問題，不只是一個百分比。」列明的原則寫下一頁規則、證據與停止條件。
甚麼證據會推翻結論
若關鍵假設在支援範圍內無法重現、控制在實際執行中不可行，或新的樣本外證據與結論持續相反，便應推翻或收窄本文結論。